Phong Nguyệt Như Tuyết xoay quanh câu chuyện tình yêu giữa yêu hồ Bá Cừu và Tô Tiểu Hoàn. Để giải thoát cho Tô Tiểu Hoàn khỏi vòng xoay định mệnh của sự tái sinh và kết thúc bi kịch, Hồ yêu Bá Cừu đã đau lòng chịu đựng nỗi cô đơn và hoang dã trong hàng ngàn năm, trải qua chín kiếp đau khổ trong cảnh tù tội. Trong kiếp này, cả gia đình của Tô Tiểu Hoàn đều gặp nạn vì tay của Bá Cừu. Tô Tiểu Hoàn từng trải qua những năm tháng lưu lạc, sống khổ cực và đầy bất hạnh từ khi còn nhỏ, nhưng vẫn kiên định vượt qua nhờ tính cách thô lì và không quan tâm đến danh vọng. Sau này, cô đã bị Hiên Viên Thanh Xuyên, Thái tử bị phế truất của triều tiền, sử dụng và đưa vào hoàng cung, để lại bên cạnh Hồ yêu nổi tiếng với sự tàn bạo và máu lạnh, nhằm chờ đợi cơ hội trả thù. Nhưng không ngờ, định mệnh đã đưa cô đến với tình yêu của Hồ yêu một cách không ngờ đến. Trong kiếp này, để phá vỡ sự ràng buộc của số phận, Bá Cừu đã quyết định từ bỏ tình yêu của mình, hy sinh bản thân và dùng tình yêu chân thành nhất để làm tan biến lời nguyền của Tô Tiểu Hoàn, cuối cùng đã giải thoát được cả hai khỏi vận mệnh đau buồn.